TargetBank
  • Инвестиции
  • Личные финансы
  • Бизнес
  • Экономика
  • Трейдинг
No Result
View All Result
TargetBank
  • Инвестиции
  • Личные финансы
  • Бизнес
  • Экономика
  • Трейдинг
No Result
View All Result
Меню
TargetBank
No Result
View All Result
Home Бизнес

Понимание коэффициента CAPE

Павел Абрамов by Павел Абрамов
11.12.2020
in Бизнес, Финансовые коэффициенты
0

Коэффициент CAPE является оценочной мерой, в которой используются реальные прибыль на акцию (EPS) в течение 10-летнего периода для сглаживания колебаний корпоративной прибыли, возникающих в разные периоды делового цикла. Соотношение CAPE, использующее аббревиатуру для циклически скорректированного соотношения цены и прибыли, было популяризировано профессором Йельского университета Робертом Шиллером. Это также известно как отношение P / E Шиллера. Соотношение P / E является метрикой оценки, которая измеряет цену акции относительно прибыли компании за акцию. EPS – это прибыль компании, разделенная на оставшиеся акции.

Коэффициент обычно применяется к широким индексам акций, чтобы оценить, насколько рынок недооценен или переоценен. Хотя коэффициент CAPE является популярной и широко используемой мерой, несколько ведущих специалистов-практиков поставили под сомнение его полезность в качестве предиктора будущей доходности фондового рынка.

Коэффициент CAPE = цена акции в среднем за 10 лет, скорректированная на инфляцию прибыльCAPE text {ratio} = frac { text {цена акции}} {10 – text {среднее по году}, text {инфляция} – text {скорректированный прибыль}} отношение CAPE = 10-летнее среднее, с поправкой на инфляцию earningsShare цена

Рентабельность компании в значительной степени определяется различными влияниями экономического цикла. Во время расширений прибыль существенно возрастает, поскольку потребители тратят больше денег, но во время рецессии потребители покупают меньше, прибыль падает и может превратиться в убытки. В то время как колебания прибыли гораздо больше для компаний в циклических секторах, таких как сырьевые товары и финансы, чем для компаний в оборонительные сектора такие как коммунальные услуги и фармацевтика, немногие компании могут поддерживать устойчивую прибыльность перед лицом глубокого спада.

Поскольку волатильность доходов на акцию также приводит к значительным колебаниям цены к прибыли (P / E), Бенджамин Грэм и Дэвид Додд рекомендовали в своей основополагающей книге 1934 года «Анализ безопасности», что для изучения коэффициентов оценки следует использовать среднее значение заработок более семи или десяти лет.

Ключевые моменты

  • Коэффициент CAPE используется для анализа долгосрочных финансовых результатов публичной компании с учетом влияния различных экономических циклов на прибыль компании.
  • Коэффициент CAPE аналогичен отношению цены к прибыли и используется для определения того, является ли акция переоцененной или недооцененной.
  • Коэффициент учитывает влияние экономических факторов путем сравнения цены акций со средней прибылью с поправкой на инфляцию за 10-летний период.

Циклически скорректированное соотношение цены и прибыли (CAPE) первоначально привлекло к себе внимание в декабре 1996 года, после того как Роберт Шиллер и Джон Кэмпбелл представили исследования Федеральной резервной системе, которые предположили, что цены на акции растут намного быстрее, чем прибыль. Зимой 1998 года Шиллер и Кэмпбелл опубликовали свою новаторскую статью «Коэффициенты оценки и долгосрочный прогноз фондового рынка», в которой они сглаживали прибыль для S & P 500, взяв в среднем реальную прибыль за последние 10 лет, возвращаясь назад. до 1872 г.

Это соотношение было рекордным 28 в январе 1997 года, и единственный другой (в то время) сравнительно высокий коэффициент имел место в 1929 году. Шиллер и Кэмпбелл утверждали, что коэффициент предсказывает, что реальная стоимость рынка будет на 40% ниже. через десять лет, чем было в то время. Этот прогноз оказался весьма предсказуемым, так как крах рынка 2008 года способствовал падению индекса S & P 500 на 60% с октября 2007 года по март 2009 года.

Коэффициент CAPE для S & P 500 неуклонно рос во второе десятилетие этого тысячелетия, поскольку восстановление экономики в США набирало обороты, а цены на акции достигли рекордных уровней. По состоянию на июнь 2018 года коэффициент CAPE составлял 33,78 по сравнению с его долгосрочным средним показателем в 16,80. Тот факт, что коэффициент ранее превышал только 30 в 1929 и 2000 годах, вызвал бурную дискуссию о том, предвещает ли повышенное значение коэффициента серьезную рыночную коррекцию.

Критики соотношения CAPE утверждают, что оно не очень полезно, поскольку оно изначально ориентировано на будущее, а не на будущее. Другая проблема заключается в том, что соотношение зависит от GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) доходы, которые претерпели заметные изменения в последние годы.

В июне 2016 года Джереми Сигел из школы Уортон опубликовал документ, в котором он сказал, что прогнозы будущей доходности акций с использованием коэффициента CAPE могут быть чрезмерно пессимистичными из-за изменений в способах расчета прибыли GAAP. Зигель сказал, что использование последовательных данных о доходах, таких как операционная прибыль или корпоративная прибыль NIPA (счет национального дохода и продукта) после налогообложения, а не прибыль GAAP, улучшает способность прогнозирования модели CAPE и прогнозирует более высокую доходность капитала США.

Previous Post

Средневзвешенный срок кредита (WALA)

Next Post

Захват

Next Post

Захват

Другие статьи

Определение Back Stop

13.01.2021

Как работает глокализация

06.04.2020

Lehman Brothers

05.01.2021

Томас Мальтус

18.12.2020

Эффект храповика в экономике

27.04.2020

Зеленый маркетинг

11.12.2020
  • О нас
  • Контакты
  • Политика конфиденциальности
  • Пользовательское соглашение
  • Карта сайта

© 2021 TargetBank

No Result
View All Result
  • Инвестиции
  • Личные финансы
  • Бизнес
  • Экономика
  • Трейдинг

© 2021 TargetBank