Выкуп с использованием заемных средств (LBO) – это приобретение другой компании, использующей значительную сумму заемных средств для удовлетворения стоимость приобретения , Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения по кредитам наряду с активами приобретающей компании.
Ключевые моменты
- Выкуп с использованием заемных средств – это приобретение другой компании, использующей значительное количество заемных средств (облигаций или займов) для покрытия расходов на приобретение.
- Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение Больничной корпорации Америки (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году.
- При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала.
Цель выкупа с использованием заемных средств состоит в том, чтобы позволить компаниям совершать крупные приобретения без необходимости вкладывать большой капитал.
При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала. Из-за такого высокого отношения долга к собственному капиталу облигации, выпущенные при выкупе, обычно не имеют инвестиционного уровня и называются бросовые облигации , Кроме того, многие люди считают LBO особенно безжалостной хищной тактикой. Это потому, что это обычно не санкционируется целевой компанией. Также представляется ироничным то, что успех компании с точки зрения активов в балансе может быть использован против нее в качестве обеспечения враждебной компании.
LBO проводятся по трем основным причинам. Во-первых, сделать публичную компанию частной; второй – выделить часть существующего бизнеса, продав его; и третье – передача частной собственности, как в случае смены владельца малого бизнеса. Однако обычно требуется, чтобы приобретаемая компания или субъект в каждом сценарии были прибыльными и развивались.
Выкупы с использованием заемных средств имеют пресловутую историю, особенно в 1980-х годах, когда несколько крупных выкупов привели к возможному банкротству приобретенных компаний. Это было связано главным образом с тем, что коэффициент левереджа составлял почти 100%, а процентные платежи были настолько велики, что компания операционные денежные потоки были не в состоянии выполнить обязательство.
Одним из крупнейших LBO в истории стало приобретение Больничной корпорации Америки (HCA) компаниями Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. и Merrill Lynch в 2006 году. Три компании заплатили около 33 миллиардов долларов за приобретение HCA.
LBO часто бывают сложными и требуют времени для завершения. Например, JAB Holding Company, частная фирма, которая инвестирует в предметы роскоши, кофе и медицинские компании, инициировала LBO Krispy Kreme Donuts, Inc. в мае 2016 года. JAB должен был купить компанию за 1,5 миллиарда долларов, включая 350 долларов. кредитное плечо в размере 100 миллионов долларов США и возобновляемая кредитная линия на сумму 150 миллионов долларов США, предоставленная инвестиционным банком Barclays.
Однако у Krispy Kreme был долг на балансе, который нужно было продать, и Barclays пришлось добавить дополнительную процентную ставку 0,5%, чтобы сделать ее более привлекательной. Это сделало LBO более сложным и почти не закрывалось. Однако по состоянию на 12 июля 2016 года сделка состоялась.
