Модель Линтнера

В 1956 году Джон Линтнер, профессор экономики и бизнеса Гарвардского университета, предложил модель Линтнера для корпоративного управления. Политика дивидендов , который сосредоточен на двух основных понятиях:

Ключевые моменты

  • Модель Линтнера – это экономическая формула для определения оптимальной дивидендной политики для фирмы.
  • Модель фокусируется на целевом коэффициенте выплаты дивидендов и времени, которое требуется для увеличения дивидендов, чтобы оказаться стабильным.
  • Следуя этой модели, совет директоров компании может легко оценить эффективность своей дивидендной политики.

Следующая формула описывает выплату дивидендов от зрелой корпорации:

Модель Линтнера. Investopedia

  • Дивиденд – это дивиденд в момент времени t, изменение по сравнению с предыдущим дивидендом за период (t – 1)
  • PAC
  • к является константой
  • et это термин ошибки

В 1956 году Джон Линтнер разработал эту модель дивидендов путем проведения индуктивных исследований в 28 крупных государственных производственных компаниях. Сегодня, хотя Линтнер скончался много лет назад, его модель остается принятой отправной точкой для понимания того, как дивиденды компаний ведут себя с течением времени.

Линтнер отметил следующие важные аспекты корпоративной дивидендной политики:

  • Компании, как правило, устанавливают долгосрочные целевые отношения дивидендов к прибыли в соответствии с количеством положительных чистая приведенная стоимость (NPV) проекты у них есть в наличии.
  • Увеличение доходов не всегда устойчиво. В результате дивидендная политика существенно не изменится, пока менеджеры не увидят, что новые уровни доходов являются устойчивыми.
  • В то время как все компании хотят поддерживать постоянную выплату дивидендов, чтобы максимизировать благосостояние акционеров, естественные колебания бизнеса вынуждают компании прогнозировать дивиденды в долгосрочной перспективе на основе целевого коэффициента выплат.

    По формуле Линтнера, компания совет директоров тем самым основывает свои решения о дивидендах на текущем Чистая прибыль Тем не менее, корректирует их для определенных системных шоков, постепенно адаптируя их к изменениям доходов с течением времени.

    Компании совет директоров устанавливает дивидендную политику, включая ставку выплаты и дату (ы) распределения. Это один случай, когда акционеры не возможность голосовать на эту корпоративную меру (в отличие от таких случаев, как слияние или поглощение, а также дополнительные критические вопросы, такие как вознаграждение руководителей).

    Три основных подхода к корпоративной дивидендной политике заключаются в следующем:

  • остаточный подход , в котором выплаты дивидендов выплачиваются из остаточного или оставшегося капитала только после того, как будут выполнены определенные требования к капиталу проекта. (В таких случаях компании полагаются на капитал финансировать любые новые проекты.) Компании, использующие остаточный дивидендный подход, обычно стараются сохранить баланс в соотношении долга к собственному капиталу, прежде чем делать какие-либо выплаты.
  • Подход стабильности, при котором совет директоров часто устанавливает квартальные дивиденды на долю годовой прибыли. Это уменьшает неопределенность для инвесторов и обеспечивает им постоянный источник дохода.
  • Гибридный подход, основанный как на остаточном подходе, так и на подходе к стабильности, в котором совет директоров компании рассматривает соотношение долга к собственному капиталу как долгосрочную цель. В этих случаях компании обычно выбирают один набор дивидендов, который является относительно небольшой частью годового дохода и может легко поддерживаться, а также дополнительный дивиденд, выплачиваемый только тогда, когда доход превышает общий уровень.
  • Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *