Денежно-взвешенная норма прибыли является мерой эффективности инвестиций. Взвешенная норма прибыли рассчитывается путем нахождения нормы прибыли, которая установит приведенные значения всех денежных потоков, равных стоимости первоначальных инвестиций. Взвешенная норма доходности (MWRR) эквивалентна внутренняя норма доходности (IRR) ,
= ПВИ ЧДО = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + CF 3 (1 + IRR) 3 + … CFn (1 + IRR) Nwhere: = PV ЧДО OutflowsPVI = PV InflowsCF0 = Начальное денежные затраты или инвестицииCF1, CF2, CF3, … CFn = денежные потокиN = каждый периодIRR = начальная норма прибыли begin {align} & PVO = PVI = CF_ {0} , + , frac {CF_ {1}} {(1 , + , IRR)} , + , frac {CF_ {2}} {(1 , + , IRR) ^ {2}} , & qquad quad , + , frac {CF_ {3}} {(1 , + , IRR) ^ {3}} , , + , … frac {CF_ {n}} {(1 , + , IRR) ^ {n}} , & textbf {где:} & PVO = text {Отток PV} & PVI = text {Приток PV} & CF_0 = text {Первоначальные денежные затраты или инвестиции} & CF_1, CF_2, CF_3, … CF_n = text {Денежные потоки} & N = text {Каждый период} & IRR = text {Начальная норма прибыли} end {выровнен } = ПВИ ЧДО = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 + … (1 + IRR) nCFn где: ЧДО = PV OutflowsPVI = PV InflowsCF0 = Первоначальная сумма выплаченных денежных средств или investmentCF1, CF2, CF3, … CFn = Cash flowsN = Каждый periodIRR = Начальная скорость возврата
Существует много способов измерения доходности активов, и важно знать, какой метод используется при проверке эффективность активов , Денежно-взвешенная норма прибыли включает в себя размер и сроки денежных потоков, поэтому она является эффективной мерой для прибыли на портфолио .
MWR устанавливает начальную стоимость инвестиции равной будущим денежным потокам, таким как добавленные дивиденды, снятие средств, депозиты и выручка от продажи. Другими словами, MWR помогает определить норму прибыли, необходимую для начала с первоначальной суммы инвестиций, с учетом всех изменений денежных потоков в течение инвестиционного периода, включая выручку от продажи.
Как указывалось ранее, взвешенная в денежном выражении норма прибыли для инвестиций в принципе идентична внутренней норме прибыли. Другими словами, это учетная ставка, по которой чистая приведенная стоимость (NPV) (NPV) = 0, или текущая стоимость притока = текущая стоимость оттока.
Важно определить денежные потоки в портфеле и из него, включая продажу актива или инвестиции. Некоторые из денежных потоков, которые инвестор может иметь в портфеле, включают:
- Стоимость любой купленной инвестиции
- Реинвестированные дивиденды или проценты
- Изъятия
- Выручка от любых проданных инвестиций
- Дивиденды или полученные проценты
- взносы
Ключевые моменты
- Взвешенная по доходам норма прибыли является мерой эффективности инвестиций. Денежно-взвешенная норма прибыли рассчитывается путем нахождения нормы прибыли, которая установит текущую стоимость всех денежных потоков равной стоимости первоначальных инвестиций.
- Взвешенная норма доходности (MWR) эквивалентна внутренняя норма доходности (IRR) ,
- MWR устанавливает начальную стоимость инвестиции равной будущим денежным потокам, таким как добавленные дивиденды, снятие средств, депозиты и выручка от продажи.
Пример денежно-взвешенной нормы прибыли
Каждый приток или отток должен быть дисконтирован обратно в настоящее время с использованием ставки (r), которая сделает PV (приток) = PV (отток).
Допустим, инвестор покупает одну акцию за 50 долларов, которая выплачивает годовой дивиденд в 2 доллара, и продает ��е через два года за 65 долларов. Наша денежно-взвешенная норма прибыли будет нормой, которая удовлетворяет следующему уравнению:
PV-отток = PV-приток = $ 21 + r + $ 2 (1 + r) 2 + $ 65 (1 + r) 3 begin {выровненный} & PV text {Outflows} & qquad = PV text {Inlows} = frac { $ 2} {1 + r} + frac { $ 2} {(1 + r) ^ 2} + frac { $ 65} {(1 + r) ^ 3} & qquad = $ 50 end {выровненный} PV Оттоки = PV Притоки = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
Решая для r, используя электронную таблицу или финансовый калькулятор, мы имеем взвешенную денежную ставку доходности = 11,73%.
Денежно-взвешенную норму прибыли часто сравнивают с взвешенная по времени норма прибыли , но два вычисления имеют четкие различия. Взвешенная по времени норма доходности (TWR) является мерой сложного темпа роста в портфеле. Мера TWR часто используется для сравнения доходов управляющих инвестициями, потому что она устраняет искажающее влияние на темпы роста, создаваемые притоком и оттоком денег.
Может быть трудно определить, сколько денег было заработано на портфеле, потому что депозиты и изъятия искажают значение доходности портфеля.
Инвесторы не могут просто вычесть начальное сальдо после начального депозита из конечного сальдо, поскольку конечное сальдо отражает как норму прибыли на инвестиции, так и любые депозиты или изъятия в течение времени, вложенного в фонд.
Взвешенная по времени доходность разбивает доходность инвестиционного портфеля на отдельные интервалы в зависимости от того, были ли деньги добавлены или выведены из фонда.
MWR отличается тем, что учитывает поведение инвесторов через влияние притоков и оттоков средств на производительность, но не разделяет интервалы, в которых происходили денежные потоки, как в TWR. Следовательно, денежные затраты или притоки могут повлиять на MWR. Если нет денежных потоков, то оба метода должны давать одинаковые или похожие результаты.
Денежно-взвешенная норма прибыли учитывает все денежные потоки из фонда или взноса, включая снятие средств. Например, если инвестиции растягиваются на несколько кварталов, MWR придает больший вес производительности фонда, когда он достигает своего максимального размера, поэтому и дается описание «взвешенный по деньгам».
Взвешивание может наказать управляющих фондами из-за потоков денежных средств, которые они не контролируют. Другими словами, если инвестор добавляет большую сумму денег в портфель незадолго до повышения его эффективности, это приравнивается к положительным действиям. Это связано с тем, что более крупный портфель выигрывает больше (в долларовом выражении) от роста портфеля, если бы вклад не был внесен.
С другой стороны, если инвестор снимает средства из портфеля непосредственно перед ростом производительности, это равносильно негативному действию. Теперь меньший фонд видит меньше выгод (в долларовом выражении) от роста портфеля, чем если бы вывод не произошел.
