Например, скажите оригинальную цель распределение активов было 50% акций и 50% облигаций. Если бы акции показали хорошие результаты в течение периода, это могло бы увеличить вес акций портфеля до 70%. Инвестор может затем решить продать некоторые акции и купить облигации, чтобы вернуть портфелю первоначальное целевое распределение 50/50.
Прежде всего, перебалансирование портфеля защищает инвестора от чрезмерной подверженности нежелательным рискам. Во-вторых, перебалансировка гарантирует, что риски портфеля остаются в сфере компетенции менеджера. Часто эти шаги предпринимаются для того, чтобы убедиться, что уровень риска находится на желаемом уровне инвестора. Поскольку производительность акций может отличаться более резко, чем облигации, процент активов, связанных с акциями, будет меняться в зависимости от рыночных условий. Наряду с переменной производительностью, инвесторы могут корректировать общий риск в своих портфелях для удовлетворения меняющихся финансовых потребностей.
«Перебалансировка», как термин, имеет отношение к равномерному распределению активов; однако разделение акций и облигаций 50/50 не требуется. Вместо этого, перебалансирование портфеля предполагает перераспределение активов в соответствии с определенной структурой. Это применяется независимо от того, является ли целевое распределение 50/50, 70/30 или 40/60.
Несмотря на то, что нет никакого необходимого графика для перебалансирования портфеля, большинство рекомендаций состоит в том, чтобы проверять ассигнования по крайней мере один раз в год. Можно обойтись без перебалансировки портфеля, хотя это, как правило, опрометчиво. Перебалансирование дает инвесторам возможность продавать дорого и покупать дешево, извлекая выгоду из высокоэффективных инвестиций и реинвестируя их в области, которые еще не достигли такого заметного роста.
Перебалансирование календаря – это самый элементарный подход к перебалансированию. Эта стратегия просто включает в себя анализ инвестиционных активов в портфеле через заранее определенные промежутки времени и корректировку первоначального распределения с желаемой периодичностью. Ежемесячные и ежеквартальные оценки обычно предпочтительнее, потому что еженедельная перебалансировка будет чрезмерно дорогой, в то время как годовой подход допускает слишком большое промежуточное отклонение портфеля. Идеальная частота перебалансировки должна быть определена на основе временных ограничений, операционных затрат и допустимого отклонения. Основное преимущество перебалансировки календаря по сравнению с более гибкими методами заключается в том, что это значительно меньше времени и затрат для инвестора, поскольку требует меньше сделок и в заранее определенные даты. Недостатком, однако, является то, что он не позволяет перебалансироваться в другие даты, даже если рынок движется значительно.
Более гибкий подход к перебалансировке фокусируется на допустимом процентном составе актива в портфеле – это известно как стратегия постоянного смешивания с полосами или коридорами. каждый актив учебный класс или индивидуальной безопасности задается целевой вес и соответствующий диапазон допуска. Например, стратегия распределения может включать требование держать 30% в формирующийся рынок акции, 30% в отечественных голубых фишках и 40% в Государственные облигации с коридором +/- 5% для каждого класса активов. По сути, запасы развивающихся рынков и отечественных голубых фишек могут колебаться между 25% и 35%, в то время как от 35% до 45% портфеля должны быть распределены по государственным облигациям. Когда вес какого-либо одного холдинга выходит за пределы допустимого диапазона, весь портфель перебалансируется, чтобы отразить исходный целевой состав.
Наиболее интенсивно используемая стратегия ребалансирования – страхование портфеля с постоянной долей (CPPI ) это тип портфельное страхование в котором инвестор устанавливает минимальную стоимость своего портфеля в долларах, а затем структурирует распределение активов вокруг этого решения. Классы активов в ИПЦ стилизованы как рискованный актив (обычно акции или паевые инвестиционные фонды) и консервативный актив в виде денежных средств, эквивалентов или казначейских облигаций. Процент, назначенный каждому, зависит от значения «подушки», определенного как текущая стоимость портфеля минус некоторая минимальная стоимость, и множитель коэффициент. Чем больше число множителей, тем агрессивнее стратегия перебалансировки. Результат стратегии CPPI несколько похож на результат покупки синтетического опция вызова это не использует фактические опционные контракты. CPPI иногда называют выпуклый стратегия, в отличие от «вогнутой стратегии», такой как постоянный микс.
Ключевые моменты
- Перебалансирование – это процесс корректировки весов портфельных активов с целью восстановления целевых распределений или уровней риска с течением времени.
- Существует несколько стратегий перебалансирования, например, на основе календаря, коридора или страхования портфеля.
- Изменение календаря наименее затратно, но не реагирует на колебания рынка, в то время как стратегия постоянного смешивания отзывчива, но более затратна в использовании.
Одна из наиболее распространенных областей, в которых инвесторы стремятся восстановить баланс, – это распределение средств на их пенсионных счетах. Производительность активов влияет на общую стоимость, и многие инвесторы предпочитают инвестировать более агрессивно в более молодом возрасте и более консервативно по мере приближения к пенсионному возрасту. Часто портфель становится наиболее консервативным, когда инвестор готовится привлечь средства для обеспечения пенсионного дохода.
В зависимости от показателей рынка, инвесторы могут найти большое количество текущих активов, находящихся в одной области. Например, если стоимость акции X увеличится на 25%, в то время как акции Y только прибавят 5%, значительная часть стоимости в портфеле будет привязана к акции X. Если акция X испытывает внезапный спад, портфель понесет более высокие убытки по ассоциации. Перебалансирование позволяет инвестору перенаправить часть средств, находящихся в настоящее время на складе X, в другую инвестицию, будь то больше акций Y или покупка новой акции полностью. Распределение средств по нескольким акциям приведет к тому, что спад в одной из них будет частично компенсирован деятельностью других, что может обеспечить уровень стабильности портфеля.
Умная бета Перебалансирование – это тип периодического перебалансирования, аналогичного регулярному перебалансированию, которому подвергаются индексы, чтобы приспособиться к изменениям стоимости акций и рыночной капитализации. Умные бета-стратегии используют подход, основанный на правилах, чтобы избежать неэффективности рынка, которая проникает в инвестирование в индексы из-за зависимости от рыночной капитализации. Для разумного бета-балансирования используются дополнительные критерии, такие как стоимость, определяемая показателями эффективности, такими как балансовая стоимость или рентабельность капитала, для распределения активов по выбору акций. Этот основанный на правилах метод создания портфеля добавляет уровень систематического анализа к инвестициям, которых не хватает простым индексным инвестициям.
Хотя интеллектуальная бета-балансировка более активна, чем простое использование индексного инвестирования для имитации всего рынка, она менее активна, чем выбор акций. Одной из ключевых особенностей умного бета-балансирования является то, что эмоции выводятся из процесса. В зависимости от того, как установлены правила, инвестор может в конечном итоге сократить воздействие своих лучших игроков и увеличить воздействие менее звездных игроков. Это противоречит старой пословице пусть ваши победители бегут , но периодическая перебалансировка приносит прибыль регулярно, а не пытается рассчитывать настроение рынка для получения максимальной прибыли. Смарт-бета также может использоваться для балансировки между классами активов, если установлены правильные параметры. В этом случае взвешенные по риску доходы часто используются для сравнения различных типов инвестиций и соответствующей корректировки риска.
