Спред TED – это разница между трехмесячным казначейским векселем и трехмесячным LIBOR в долларах США. Иными словами, спред TED – это разница между процентной ставкой по краткосрочным государственным долгам США и процентной ставкой по межбанковским кредитам.
TED является аббревиатурой от Treasury-ЕуроDставка ollar.
Спред TED изначально рассчитывался как разница в цене между тремя месяцами фьючерсные контракты на казначейские обязательства США и трехмесячные контракты на евродоллары с одинаковыми месяцами истечения. После фьючерсов на казначейские обязательства (T-счета) были сброшены Чикагская товарная биржа (CME) после 1987 крах фондового рынка , распространение TED было изменено. Он рассчитывается как разница между процентными ставками, которые банки могут предоставлять друг другу в течение трехмесячного периода времени, и процентной ставкой, по которой правительство может занимать деньги на трехмесячный период.
Спред TED используется в качестве индикатора риск кредита , Это связано с тем, что казначейские векселя США считаются безрисковыми и измеряют сверхбезопасную ставку – кредитоспособность правительства США. Кроме того, LIBOR – это долларовая шкала, используемая для отражения кредитных рейтингов корпоративных заемщиков или кредитного риска, который принимают крупные международные банки, когда они ссужают друг другу деньги. Сравнивая безрисковая ставка Для любой другой процентной ставки аналитик может определить предполагаемую разницу в риске. Следуя этой конструкции, спред TED можно понимать как разницу между процентной ставкой, которую инвесторы требуют от правительства для инвестирования в краткосрочные казначейские обязательства, и процентной ставкой, которую инвесторы взимают с крупных банков.
Ключевые моменты
- Спред TED – это разница между 3-месячным LIBOR и 3-месячной ставкой казначейских векселей.
- Спред TED обычно используется как мера кредитного риска.
- Распространение TED часто расширяется в периоды экономического кризиса.
По мере увеличения распространения TED обычный риск на межбанковские кредиты считается увеличивающимся. Межбанковские кредиторы будут требовать более высокой процентной ставки или будут готовы принять более низкую доходность на безопасные инвестиции, такие как ГКО. Другими словами, чем выше риск ликвидности или риска платежеспособности, представляемый одним или несколькими банками, тем выше ставка, которую кредиторы или инвесторы будут требовать по своим кредитам другим банкам по сравнению с кредитами правительству. По мере уменьшения спреда риск дефолта считается уменьшающимся. В этом случае инвесторы будут продавать ГКО и реинвестировать выручку на фондовом рынке, что, как считается, обеспечивает более высокую норму прибыли на инвестиции.
Спред TED является относительно простым расчетом:
Спред TED = 3-месячная ставка LIBOR – ставка 3-месячного T-счета
Как правило, размер спреда обозначается в базисные точки (бит в секунду). Например, если ставка T-bill составляет 1,43%, а LIBOR равна 1,79%, спред TED составляет 36 бит / с. Спред TED колеблется во времени, но обычно остается в диапазоне 10 и 50 бит / с. Тем не менее, этот спрэд может увеличиться в более широком диапазоне в период кризиса в экономике.
Например, после распада Lehman Brothers в 2008 году спред TED достиг максимума в 450 базисных пунктов. Спад в экономике указывает банкам на то, что другие банки могут столкнуться с проблемами платежеспособности, что заставит банки ограничить межбанковское кредитование. Это, в свою очередь, приводит к более широкому распространению TED и снижению доступности кредитов для индивидуальных и корпоративных заемщиков в экономике.
