Общая сумма задолженности к общей сумме активов – это коэффициент левереджа, который определяет общую сумму долга относительно активы , Этот показатель позволяет сравнивать рычаги в разных компаниях.
Чем выше коэффициент, тем выше степень левереджа (DoL) и, следовательно, финансовый риск. Общая задолженность к совокупным активам представляет собой широкое соотношение, которое анализирует баланс компании, включая долгосрочную и краткосрочную задолженность (займы со сроком погашения в течение одного года), а также все активы – как материальные, так и нематериальные, такие как гудвилл.
TD / TA = Краткосрочный долг + Активы долгосрочного долга begin {выровненный} & text {TD / TA} = frac { text {Краткосрочный долг} + text {Долгосрочный долг}} { text {Всего активов}} end {выровнен} TD / TA = Общая сумма активовКраткий долг + Долгосрочный долг
Общая сумма долга к общей сумме активов – это мера активов компании, которые финансируются за счет долга, а не капитала. Эта коэффициент кредитного плеча показывает, как компания выросла и приобрела свои активы с течением времени. Инвесторы используют это соотношение не только для того, чтобы оценить, достаточно ли у компании средств для выполнения своих текущих долговых обязательств, но также для оценки того, может ли компания окупить свои инвестиции.
Кредиторы используют это соотношение, чтобы увидеть, сколько долгов у компании уже есть и есть ли у компании возможность погасить свой существующий долг, что будет определять, будут ли дополнительные займы предоставлены фирме.
Ключевые моменты
- Соотношение общего долга к совокупным активам показывает степень, в которой компания использовала долг для финансирования своих активов.
- В расчете учитывается весь долг компании, а не только кредиты и облигации, подлежащие выплате, и учитываются все активы, включая нематериальные активы.
- Если у компании отношение общего долга к совокупным активам 0,4, это показывает, что 40% ее активов финансируются кредиторами, а владельцы (акционеры) финансируют оставшиеся 60% за счет собственного капитала.
Давайте рассмотрим отношение общего долга к совокупным активам для трех компаний – The Walt Disney Company, Chipotle Mexican Grill, Inc. и Sears Holdings Corporation – за финансовый год, закончившийся в 2017 году (31 декабря 2016 года, для Chipotle).
| (данные в миллионах) | Дисней | Chipotle | Sears |
| Общая задолженность | $ 50785 | $ 623,61 | $ 13186 |
| Всего активов | $ 95789 | $ 2,026.10 | $ 9362 |
| Общая задолженность перед активами | 0,5302 | 0,3078 | 1,4085 |
Соотношение больше 1 показывает, что значительная часть долга финансируется за счет активов. Другими словами, у компании больше обязательств, чем активов. Высокий коэффициент также указывает на то, что компания может подвергнуть себя риску дефолта по своим кредитам, если процентные ставки внезапно вырастут. Отношение ниже 1 означает, что большая часть активов компании финансируется за счет собственного капитала.
Из приведенного выше примера, Sears имеет гораздо выше степень кредитного плеча чем Disney и Chipotle и, следовательно, более низкая степень финансовой гибкости. Имея общий долг в размере более 13 миллиардов долларов, легко понять, почему Sears был вынужден объявить о банкротстве по Главе 11 в октябре 2018 года. Инвесторы и кредиторы считают Sears рискованной компанией, в которую можно инвестировать и давать ссуды из-за очень высокого левереджа.
Платежи по обслуживанию долга должны производиться при любых обстоятельствах. В противном случае компания нарушит свои долговые обязательства и рискует быть обанкротившейся кредиторами. В то время как другие обязательства, такие как кредиторская задолженность и долгосрочная аренда, могут быть в некоторой степени согласованы, существует очень мало «места для маневра» с долговыми обязательствами.
Таким образом, компании с высоким левереджем может оказаться труднее оставаться на плаву во время рецессии, чем компании с низким левереджем. Следует отметить, что показатель общего долга не включает краткосрочные обязательства, такие как кредиторская задолженность, и долгосрочные обязательства, такие как капитальная аренда и обязательства пенсионного плана.
Одним из недостатков отношения общего долга к общим активам является то, что оно не дает никаких признаков качества активов, поскольку объединяет все материальные и нематериальные активы вместе. Например, предположим из приведенного выше примера, что Disney взял 50,8 млрд долларов долгосрочной задолженности для приобретения конкурента и забронировал 20 млрд долларов в качестве доброжелательность нематериальный актив для данного приобретения.
Скажем, приобретение не выполняется должным образом и приводит к списанию всего актива гудвилла. В этом случае отношение общего долга к совокупным активам (которое сейчас составило бы 95,8 млрд. Долл. США – 20 млрд. Долл. США = 75,8 млрд. Долл. США) составило бы 0,67.
Как и во всех других соотношениях, тенденция общего долга к совокупным активам соотношение также должно оцениваться с течением , Это поможет оценить, улучшается или ухудшается профиль финансового риска компании. Например, растущая тенденция указывает на то, что бизнес не желает или не может погасить свой долг, что может указывать на дефолт в определенный момент в будущем.
