Андеррайтинг спредом является спред между суммой в долларах, что андеррайтеры такие, как инвестиционные банки, платят компании-эмитенту за ее ценные бумаги и сумму в долларах, которую андеррайтеры получают от продажи ценных бумаг в публичном предложении. Андеррайтинг спред по сути инвестиционный банк валовая прибыль обычно указывается в процентах или в единицах продаж.
Ключевые моменты
- Спред андеррайтинга – это разница между суммой, которую андеррайтер по ценным бумагам возвращает эмитенту, и общей выручкой, полученной от выпуска.
- Спред обозначает валовую прибыль андеррайтера, которая впоследствии вычитается для других статей, таких как маркетинговые расходы и гонорар менеджера.
- Андеррайтинг спред будет варьироваться в зависимости от сделки в зависимости от нескольких факторов.
Размер спредов андеррайтинга определяется на индивидуальной основе и зависит главным образом от предполагаемого риска андеррайтера в сделке. На это также будут влиять ожидания спроса на ценные бумаги на рынке.
Размер андеррайтинг распространение зависит от переговоров и конкурсных торгов среди членов андеррайтером синдиката и сама компания-эмитент. Спрэд увеличивается по мере увеличения рисков, связанных с выпуском.
- Вознаграждение менеджера (заработанное лидерством)
- Плата за андеррайтинг (заработанная членами синдиката)
- Концессия (предоставляется брокеру-дилеру, продающему акции)
Менеджер обычно имеет право на весь страховой спред. Каждый член синдиката андеррайтинга получает (не обязательно равную) долю платы за андеррайтинг и часть концессии. Кроме того, брокер-дилер (BD), который сам не является членом синдиката андеррайтера, получает долю концессии в зависимости от того, насколько хорошо он продает проблему.
Пропорционально концессия увеличивается по мере роста общей платы за страхование. Между тем, сборы за управление и андеррайтинг уменьшаются вместе с валовыми взносами за андеррайтинг. Влияние размера на разделение сборов обычно обусловлено разной экономией от масштаба. Объем работы инвестиционного банкира, например, в письменной форме проспект и подготовка роуд-шоу несколько фиксирована, в то время как объем продаж работы нет. Крупные сделки не будут включать экспоненциально больше работы инвестиционного банкира.
Однако это может потребовать гораздо больших усилий по продажам, что потребует увеличения доли концессии на продажу. В качестве альтернативы, младшие банки могут присоединиться к синдикату, даже если они получают меньшую долю комиссионных в виде более низкой концессии на продажу.
Чтобы проиллюстрировать спред андеррайтинга, рассмотрим компанию, которая получает от андеррайтера 36 долларов за акцию за свои акции. Если андеррайтеры развернутся и продадут акции общественности по 38 долларов за акцию, спред андеррайтинга составит 2 доллара за акцию. На величину спреда андеррайтинга могут влиять такие переменные, как размер проблемы, риск и летучесть ,
