Обмен дисперсией является финансовым производное использовал к живая изгородь или спекулировать величиной движения цены базового актива. Эти активы включают обменные курсы, процентные ставки или цену индекса. Проще говоря, разница – это разница между ожидаемым результатом и фактическим результатом.
Похож на простой ванильный своп одна из двух сторон, участвующих в сделке, выплатит сумму, основанную на фактическом изменении цен базового актива. Другая сторона заплатит фиксированную сумму, называемую забастовкой, указанной в начале контракта. Забастовка обычно устанавливается в начале, чтобы сделать чистая приведенная стоимость (NPV) выплаты ноль.
В конце контракта чистая выплата контрагенты будет теоретическая сумма, умноженная на разницу между дисперсия и фиксированная сумма волатильности, рассчитывается наличными. Из-за каких-либо маржинальных требований, указанных в договоре, некоторые платежи могут происходить в течение срока действия договора, если стоимость договора выходит за согласованные пределы.
Обмен дисперсией, в математических терминах, представляет собой среднее арифметическое квадратов разностей от среднего значения. Корень квадратный из дисперсии является среднеквадратичное отклонение , Из-за этого выплата по свопу с дисперсией будет больше, чем у своп волатильности , поскольку основа этих продуктов отличается от стандартного отклонения.
Ключевые моменты
- Обмен дисперсией – это когда две стороны хеджируют базовую волатильность актива. Это похоже на процентный своп в том, что две стороны обмениваются платежами на основе изменения цены базового актива.
- Направленные трейдеры используют сделки с отклонениями, чтобы спекулировать на будущих уровнях волатильности актива, трейдеры спреда используют их, чтобы делать ставки на разницу между реализованной волатильностью и подразумеваемой волатильностью, а хедж-трейдеры используют свопы для покрытия позиций с короткой волатильностью.
- Если реализованная волатильность более значительна, чем забастовка, то выплаты при погашении являются положительными.
Обмен дисперсией – это чистая игра базового актива. летучесть , Опционы также дают инвестору возможность спекулировать на волатильности актива. Но опционы несут направленный риск, и их цены зависят от многих факторов, включая время, срок действия и подразумеваемую волатильность. Следовательно, эквивалент параметры Стратегия требует дополнительного хеджирования рисков для завершения. Свопы на разницу также дешевле поставить, поскольку эквивалентный вариант включает в себя полосу вариантов.
Существует три основных класса пользователей для обмена отклонениями.
Вариационные свопы хорошо подходят для спекуляция или хеджирование на волатильности. В отличие от опций, свопы на отклонения не требуют дополнительного хеджирования. Варианты могут потребовать дельта-хеджирование , Кроме того, выплата в зрелость Для длинного держателя дисперсионный своп всегда положителен, когда реализованная волатильность более значительна, чем страйк.
Покупатели и продавцы волатильных свопов должны знать, что любые существенные скачки цен базовый актив может исказить дисперсию и привести к неожиданным результатам.
