Волатильность является статистической мерой дисперсия возвратов для данной ценной бумаги или индекса рынка. В большинстве случаев, чем выше волатильность, тем рискованнее безопасность. Волатильность часто измеряется как среднеквадратичное отклонение или дисперсия между доходами от той же ценной бумаги или рыночного индекса.
На рынках ценных бумаг волатильность часто связана с большими колебаниями в любом направлении. Например, когда фондовый рынок растет и падает более чем на один процент в течение длительного периода времени, он называется «волатильным» рынком. Волатильность актива является ключевым фактором при заключении контрактов на опционы.
Ключевые моменты
- Волатильность показывает, насколько велики цены актива вокруг средней цены – это статистическая мера дисперсии доходности.
- Существует несколько способов измерения волатильности, включая бета-коэффициенты, модели оценки опционов и стандартные отклонения доходности.
- Волатильные активы часто считаются более рискованными, чем менее волатильные, поскольку ожидается, что цена будет менее предсказуемой.
- Волатильность является важной переменной для расчета цены опционов.
Волатильность часто относится к количеству неопределенности или риска, связанных с размером изменений в стоимости ценной бумаги. Более высокая волатильность означает, что ценность ценной бумаги может потенциально распространяться на более широкий диапазон значений. Это означает, что цена ценной бумаги может резко измениться в течение короткого периода времени в любом направлении. Более низкая волатильность означает, что стоимость ценной бумаги не колеблется резко и имеет тенденцию быть более устойчивой.
Один из способов измерения вариации актива – это количественная оценка ежедневной доходности (процентное движение на ежедневной основе) актива. Историческая волатильность основана на исторических ценах и отражает степень изменчивости доходности актива. Это число без единицы и выражается в процентах. В то время как дисперсия отражает дисперсию доходностей вокруг среднего значения актива в целом, волатильность является мерой этой дисперсии, ограниченной конкретным периодом времени. Таким образом, мы можем сообщать о дневной волатильности, недельной, месячной или годовой волатильности. Поэтому полезно думать о волатильности как о годовом стандартном отклонении: Волатильность = √ (дисперсия в годовом выражении)
Волатильность часто рассчитывается с использованием дисперсии и стандартного отклонения. Стандартное отклонение – это квадратный корень из дисперсии.
Для простоты предположим, что у нас есть месячный запас цены закрытия от 1 до 10 долларов. Например, первый месяц – 1 доллар, второй – 2 доллара и т. д. Чтобы рассчитать дисперсию, выполните пять шагов ниже.
В этом случае результирующая дисперсия составляет $ 8,25. Квадратный корень берется, чтобы получить стандартное отклонение. Это составляет $ 2,87. Это мера риска и показывает, как значения распределены вокруг средней цены. Это дает трейдерам представление о том, насколько далеко цена может отклоняться от средней.
Если цены случайным образом распределенный (и часто это не так), тогда около 68% от всех значений данных попадет в одно стандартное отклонение. 95% значений данных попадут в два стандартных отклонения (в нашем примере 2 x 2,87), а 99,7% всех значений попадут в три стандартных отклонения (3 x 2,87). В этом случае значения от $ 1 до $ 10 не распределяются случайным образом по кривая колокола Скорее, существует значительный восходящий уклон. Поэтому все значения не попадают в три стандартных отклонения. Несмотря на это ограничение, трейдеры по-прежнему часто используют стандартное отклонение, поскольку наборы данных о ценах часто содержат движения вверх и вниз, которые больше напоминают случайное распределение.
Одним из показателей относительной волатильности конкретной акции по отношению к рынку является ее бета (β). бета аппроксимирует общую волатильность доходности ценной бумаги по отношению к доходности соответствующей эталонный тест (обычно используется S & P 500). Например, акции с бета-значение из 1.1 исторически сдвигался на 110% за каждые 100% движения в эталоне, основываясь на уровень цены , И наоборот, акции с бета-версией 0,9 исторически сдвигались на 90% за каждые 100% движения в базовом индексе.
Волатильность рынка также можно увидеть через VIX или индекс волатильности. VIX был создан Чикагской биржей опционов в качестве меры для оценки 30-дневной ожидаемой волатильности фондового рынка США, полученной из котировок S & P 500 в режиме реального времени, колл и пут параметры , По сути, это показатель будущих ставок, которые делают инвесторы и трейдеры на рынке или отдельных ценных бумагах. Высокие показатели VIX подразумевают рискованный рынок.
Переменная в формулах оценки опциона, показывающая степень, в которой доходность базовый актив будет колебаться между сейчас и сроком действия опциона. Волатильность, выраженная в виде процентного коэффициента в формулах определения цены опционов, возникает в результате ежедневных торговых операций. То, как измеряется волатильность, влияет на значение используемого коэффициента.
Волатильность также используется для оценки опционных контрактов с использованием таких моделей, как Блэка-Шоулза или биномиальное дерево моделей. Более волатильные базовые активы будут переводиться в более высокие премии по опционам, потому что при волатильности существует большая вероятность того, что опционы окажутся в деньгах по истечении срока действия. Трейдеры опционов пытаются предсказать будущую волатильность актива, поэтому цена опциона на рынке отражает его подразумеваемую волатильность.
Предположим, что инвестор строит пенсионный портфель. Поскольку она выходит на пенсию в течение следующих нескольких лет, она ищет акции с низкой волатильностью и стабильной доходностью.
Она рассматривает две компании:
Подразумеваемая волатильность (IV), также известный как прогнозируемая волатильность, является одним из наиболее важных показателей для трейдеров опционов. Как следует из названия, это позволяет им определить, насколько волатильным будет рынок. Эта концепция также дает трейдерам возможность рассчитать вероятность. Следует отметить один важный момент: его не следует считать наукой, поэтому он не дает прогноз того, как рынок будет двигаться в будущем.
В отличие от исторической волатильности, подразумеваемая волатильность определяется ценой самого опциона и отражает ожидания волатильности на будущее. Поскольку это подразумевается, трейдеры не могут использовать прошлые результаты в качестве индикатора будущих результатов. Вместо этого они должны оценить потенциал опциона на рынке.
Также называется статистической волатильностью, историческая волатильность (HV) измеряет колебания базовых ценных бумаг, измеряя изменения цен в течение предопределенных периодов времени. Это менее распространенный показатель по сравнению с подразумеваемой волатильностью, поскольку он не ориентирован на будущее.
Когда наблюдается рост исторической волатильности, цена ценной бумаги также будет двигаться больше, чем обычно. В настоящее время ожидается, что что-то изменится или изменилось. С другой стороны, если историческая волатильность падает, это означает, что любая неопределенность была устранена, поэтому все возвращается на круги своя.
Этот расчет может быть основан на внутридневные изменяется, но часто измеряет движения, основанные на переходе от одной цены закрытия к другой. В зависимости от предполагаемой продолжительности торговли опционами, историческая волатильность может измеряться с шагом в диапазоне от 10 до 180 торговых дней.
