Доходность по стоимости (YOC) является мерой дивидендная доходность рассчитывается путем деления текущего дивиденда акции на цену, первоначально уплаченную за эту акцию. Например, если инвестор купил акцию пять лет назад за 20 долларов, а его текущий дивиденд составляет 1,50 доллара на акцию, то YOC для этой акции составит 7,5%.
YOC не следует путать с термином «текущая дивидендная доходность». Последнее относится к выплате дивидендов, деленной на текущую цену акции, а не на цену, по которой она была первоначально куплена.
Ключевые моменты
- YOC – это показатель дивидендной доходности, основанный на первоначальной цене, уплаченной за инвестиции.
- Для долгосрочных инвесторов YOC может значительно вырасти со временем, если компания регулярно увеличивает свои дивиденды.
- Инвесторы, использующие YOC, должны убедиться, что они не сравнивают его с текущей дивидендной доходностью других акций, поскольку это сравнение яблок и апельсинов.
YOC показывает дивидендную доходность, связанную с начальной ценой, уплаченной за инвестиции. По этой причине акции, которые со временем увеличили свои дивиденды, могут показать очень высокие показатели доходности, особенно если инвестор держал их в течение многих лет. На самом деле, для долгосрочных инвесторов не является чем-то необычным владеть акциями, чьи текущие выплаты дивидендов превышают начальную цену, уплаченную за ценные бумаги, создавая доходность 100% или более.
Поскольку YOC рассчитывается на основе начальной цены, уплаченной за ценную бумагу, инвесторы должны убедиться, что они отслеживают затраты на владение, которые они понесли для этой ценной бумаги с течением времени, а также любые дополнительные покупки акций, которые они совершили. Все эти затраты должны быть включены в компонент затрат в расчете YOC, в противном случае доходность будет нереально высокой.
При оценке дивидендной доходности инвесторы также должны быть осторожны, чтобы не сравнивать яблоки и апельсины. В частности, только потому, что YOC акции выше текущей дивидендной доходности другой компании, это не означает, что акции с более высоким YOC обязательно являются лучшими инвестициями. Это связано с тем, что у компании с высоким YOC текущая дивидендная доходность может быть ниже, чем у других компаний. В этих ситуациях инвестору было бы лучше продать свои акции в компании с высокой доходностью и инвестировать выручку в компанию с более высокой текущей дивидендной доходностью.
Эмма пенсионерка, которая проверяет доходность своей пенсии. Ее портфель включает в себя большую должность в корпорации XYZ, которая ее портфельный менеджер куплена 15 лет назад за 10 долларов / акция. На момент приобретения XYZ имела текущую дивидендную доходность 5%, исходя из дивидендов в размере 0,50 долл. США на акцию.
В течение каждого последующего 15-летия XYZ увеличивала свои дивиденды на 0,20 доллара в год и, как ожидается, выплатит 3,50 доллара на акцию в этом году. Цена его акций выросла до 50 долларов, в результате чего доходность акций составила 35% (3,50 доллара, разделенная на первоначальную цену в 10 долларов США за акцию), а текущая дивидендная доходность составила 7% (3,50 доллара, разделенная на текущую цену 50 долларов).
Эмма считает XYZ одной из своих самых успешных инвестиций, и она испытывает удовлетворение, наблюдая за высоким YOC, который она производит каждый год. Просматривая самый последний отчет ее портфельного менеджера, она была шокирована тем, что они продали позицию XYZ и реинвестировали выручку в ABC Industries, компанию с финансовой мощью, аналогичной XYZ, но с текущей доходностью 8,50%.
Встревоженная этим, казалось бы, глупым решением, Эмма звонит своему управляющему портфелем и спрашивает, почему они продали позицию, получив 35% в обмен на одну, приносящую только 8,50%. Менеджер портфеля объясняет Эмме, что она совершила распространенную ошибку: вместо сравнения YOC с текущей доходностью дивидендов, она должна провести сравнение яблок между яблоками между текущей доходностью дивидендов обеих компаний. С этой точки зрения переход на ABC был мудрым выбором, потому что он предлагал более высокую доходность ее денег – 8,50% против 7%.
